一季度并购盘点：涉及金额超250亿 国企改革是重点

至今为止，去年的部分并购案例，有些仍在进行中，有的已经完成，也有的终止交易。根据作者的不完全统计，2022年一季度，包括2021年延续过来的案例以及新增的案例，可以统计的国内环保行业并购案例共有36起，涉及金额超过250亿元。具体并购情况可见文章末尾的表格。

国企改革、新能源并购是亮点    

     

     

 

综观一季度的并购案例，有两点值得特别关注：

 

一是国企改革。2020年，《国企改革三年行动方案(2020—2022年)正式发布，国企加速推进，并被指定了基本的时间线。今年已经是国企改革三年行动方案的最后一年，各地加快行动在所难免。另从市场的角度，随着国际形势和疫情发展，国内环保市场也正面临新的局面。如何适应变动的格局和未来的趋势，也是摆在国企管理者面前的必做之题。

 

在表现形式上，这些国企主要采取混改，或者战略重组及业务整合，或者聚集主业以做深做强，加强整体或某一细分业务竞争力的方式。

 

如泰达股份向子公司泰达绿色环保转让泰达洁净5%股权，就是为了推动泰达洁净进行股份制改造；皖能股份接盘控股股东安徽省能源集团持有的安徽皖能环保发电有限公司51％股权，是为了避免安徽能源集团与皖能环保发电的同业竞争；武汉控股收购武水工程100%股权，是想打造“投建管运”一体化服务商，更好地满足新时代的环境治理需求；城发环境吸并启迪环境，则是为了实现国企间的战略整合；而北京环境引入战略投资者，据说是为了突破北京市场，更好地走向全国。而洪城环境、山东水发、深高速环境公司的收购，则主要是为了增强企业整体以及在固废包括危废领域的竞争优势。更多内容见下表：

 

无论从政治角度，还是从市场角度，这些地方国企都有改革并发展壮大的动力。虽然在之前的文章中，仍然有很多人对一些省级环保平台的发展持有保留意见，但不可否认，包括它们在内的地方国有环保企业势必将成为未来市场发展的重要一极。

 

二是拓展新能源业务成为一些企业并购的目的。

 

如山高金融拟控股北控清洁能源，就是意欲借“双碳”东风打造新能源旗舰企业；紫金矿业成龙净环保第二大股东，也是想优势互补，在环保和新能源领域进行深度合作；其他如垃圾焚烧领先企业旺能环境、国内除尘领域龙头中创环保、生态环境综合治理企业天域生态以及环保建材企业金圆股份，主要都是想以并购的方式涉入新能源锂电材料及再生领域。

 

在双碳的背景下，再加上当前正值金属和能源涨价，以新能源锂电池回收再利用等似乎成了产业风口，也成了很多企业业务转型或寻找第二增长点的方向。但产业的未来不是争抢短期的一阵风的红利，而是基于长远判断的深厚积淀，另外环保企业进入新能源领域，还需要跨越研发、应用等种种环节，需要克服需求、资金、管理等层层难关，前途如何，或未可知。

其他重点并购案例    

     

     

相比去年，一季度中基于企业降低负债或缓解资金压力等原因而发生的并购主体企业主要是雅居乐和国电环科。

 

因为受碳达峰、碳中和目标和发展战略的影响，国内燃煤发电装机容量增速明显放缓，作为中国最大的燃煤电厂环保节能技术及集成系统解决方案供应商之一，国电科环业绩增速放缓，股价低迷，几乎失去了融资能力，并可能成为控股股东的负担，因此被国家能源集团以溢价47.95%的方式进行了私有化。

 

雅居乐集团作为我国房地产领域的领先企业，在众多房地产龙头企业纷纷遭遇资金困境的情况，也免不了相同的问题。为了快速回笼资金，自今年1月份以来，雅居乐集团频繁转让旗下项目股权。在环保业务方面，1月份，以11.29亿元向海螺创业出售5家环保项目公司，3月25日，再次以6.62亿元价格将旗下湖南惠明环保科技有限公司90%的股权出售给海螺创业。一季度，六家环保公司共计回笼资金17.91亿元。据报道，至4月初，雅居乐集团已通过出售资产（包括环保资产）回笼资金约46.33亿元。

 

而一直备受关注的城发环境吸收合并启迪环境案例，也因为市场的变化，交易价格下调为72.53亿元，城发环境甚至为启迪环境及其子公司提供了9亿多元的财务资助。 但随着启迪环境更多负面信息被关注， 双方的合并结果仍存较大不确定性。

 

从2020年就开始的世界两大巨头收购案——威立雅收购苏伊士，也终于在今年初确定了结果：威立雅以130亿欧元收购了苏伊士100亿营收业务板块，另外一部分营收约70亿欧元的业务板块则由Meridiam、GIP和法国存托银行集团（CDG）组成的股东联合体接收，成为新的苏伊士。新苏伊士包括苏伊士在法国的水务与回收再生业务，在意大利、中欧、非洲(包括摩洛哥)、中亚、印度、中国和澳大利亚的国际资产，以及全球数字和环境业务。无论对于全球环境市场或者中国市场来说，这无疑是一个历史性的并购案例，也将改变世界环境市场格局。

数年前，威立雅已经开始与中国市场渐行渐远，并在2016年后出再没上榜“中国水业年度十大影响力企业”名单。而苏伊士在新的时代里， 完成收购长期合作伙伴新创建集团在中国所有共同合作业务的非控股权益后 ，大力重塑和扩大在华业务布局。

不知道经历并购之后的新威立雅对于中国市场会有什么样新的计划，也不知道新苏伊士是否能实现其新时代里的市场希望。对于更多有志于放眼国际的领先国内企业来说，这或许也是新的机遇。

 

附：一季度环保市场并购案例