政府报告点评建材结构性机会大于趋势性

　　《政府工作报告》和《2014中央和地方预算执行情况与2015年中央和地方预算草案的报告》。

　　 点评：
　　2015年结构性机会大于趋势性机会。《政府工作报告》显示2015年GDP增长7%左右，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政赤字规模继续扩大。从政府工作报告来看，2015年我国宏观经济保持平稳，政策趋于宽松。
　　我们认为对建筑建材行业的影响中性偏乐观。建筑建材是典型的被动产业，伴随着我国经济发展周期，在“新常态”下建筑建材行业进入平台期，2015年结构性投资机会大于趋势性投资机会。维持行业“中性”评级。
　　铁路投资平稳，关注海外项目的突破。《政府工作报告》显示2015年铁路投资要保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上。从投资规模看2015年的投资规模和14年的8088亿元基本持平，从投资节奏看，受上年基数及新开工项目落地影响，预计15上半年增速将高于下半年。同时政府鼓励企业参与包括高铁在内境外基础设施建设和产能合作，在“一路一带”战略推动下，海外高铁项目的突破或是15年铁路基建内公司投资的亮点。建议关注中国中铁，中国铁建。
　　水利投资空间大，水利工程类公司迎机遇。《政府工作报告》显示2015年重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，今年再开工27个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。受各种因素制约，水利投资长期以来是基建投资的短板，各种历史欠账较多。本届政府多次强调水利投资对稳增长的突出作用，预计15年项目落地及资金到位情况将明显提升好改善。015年重大水利工程中央投资将达到700多亿元，较2014年大幅增长75%。二季度是水利投资爆发重要节点。建议关注中国电建，粤水电。
　　房地产政策趋于全面宽松，对水泥等建材需求的正贡献或在下半年体现。《政府工作报告》显示住房保障逐步实行实物保障与货币补贴并举，把一些存量房转为公租房和安置房。保障性安居工程新安排740万套，其中棚户区改造580万套，增加110万套，把城市危房改造纳入棚改政策范围。房地产业去库存加快，政府主导的保障房建设对房地产投资有托底的作用，下半年投资及新开工增速将出现拐点，对水泥等建材需求的正贡献逐步提高。建议关注海螺水泥，金隅股份。
　　区域开发驱动区域性主题投资机会。《政府工作报告》显示统筹实施“四大板块”和“三个支撑带”战略组合。建筑建材行业不同程度的具有区域性特征，国家重点和优先开发的区域内建筑及建材企业将率先受益。